美元主导期铜中期调整压力繁重

　　第一部分、行情回顾

　　内外走势：

　　行情简述：外盘伦铜本月最后一周大幅下跌，在美元大幅反弹，中国缩紧货币忧虑的联合影响下，伦铜大幅走低，自最后一周的周一7450美元运行至周五6740美元。沪铜在与伦铜相同的因素影响下，走势与伦铜一致，大幅走低，自周一59900元回落至55500元。

　　第二部分、焦点分析

　　【焦点分析】

　　欧元区主权债务危机未除、奥巴马限制银行规模引发美元大幅反弹，加上中国缩减货币忧虑不减，沪铜大幅走弱，后市将如何演绎?笔者结合后市焦点及供需情况，得出判断：美元主导期铜行情，中期调整压力繁重。

　　一、美元主导期铜行情

　　美元在中国逐步收紧货币政策、投资者对欧元区成员国财政问题的担忧、以及美国强劲GDP数据等因素联合刺激下，美元指数以一波日线四连阳强势突破前期高点，触及去年8月17日以来新高79.49，周线也实现两连阳，技术上走出反转形态“123法则”，反转概率大大增加，从而给以美元计价的金属带来繁重压力。

　　美元后市仍有上行动力，主要原因有三：

　　1、美元加息预期再次抬头

　　在为期两天的政策会议结束后，美联储宣布维持基准利率在0-0.25%的历史低位不变，以支持经济的温和复苏，联储还给出了对美国经济前景略显乐观的解读。 不过，对维持利率不变的决定并非"一帆风顺"。堪萨斯联储主席霍恩(Thomas Hoenig)投票反对将利率维持于极低水平。霍恩担心，仍旧采取之前的经济措施以对抗危机有可能招致通胀风险。 而周五美国商务部公布的初步数据显示，2009年第四季度美国经济大幅增长。经季节性因素调整后，美国去年第四季度GDP年化季率增长5.7%，高于预期的增长4.6%，而且增幅为逾六年最大。经济形式好转，也助长了提前升息预期。

　　2、美国货币政策回归正常化

　　美联储称将在今年第一季度结束之前终结抵押贷款支持证券(MBS)的购买计划，并将于2月1日结束大部分紧急贷款计划，此举点燃了市场对联储将收紧货币政策的预期。而欧洲央行、瑞士央行以及其他几家央行即将停止与美联储的美元互换操作，该消息进一步巩固了有关美国经济步入正轨的看法，表明美联储即将踏上紧缩货币政策的旅途。

　　3、欧元区主权债务危机忧虑不减

　　自希腊债务危机加深以来，欧元深受其苦，兑主要货币持续大跌。随着希腊问题的拖延，市场也开始关注葡萄牙、西班牙和意大利等欧元区债务问题比较严重的国家。不过，近日频频有消息称，欧盟将向希腊伸出援手，市场对此高度警惕。但德国财政部周四否认了法国《世界报》(Le Monde)的一篇报导。该报导称，为避免一场预算危机的爆发，欧洲政府正在筹划援助希腊。法国财政部一名官员周四也否认欧盟国家正在制定救助希腊的计划。该官员还表示，欧盟成员国政府也没有计划向希腊提供贷款。希腊主权债券信用违约掉期价差周四触及纪录高位。CMA DataVision的数据显示，希腊5年期主权信用违约掉期价差周四盘中一度触及397.8个基点，较前日扩大约23个基点，周一以来已累计扩大80个基点。葡萄牙政府此前公布了其2010年预算计划的纲要，并披露2009年葡萄牙赤字占其国内生产总值(GDP)的9.3%，高于欧盟委员会预计的8%。评级机构标准普尔 (Standard & Poor’s)称，其对葡萄牙公共财务的担忧并未减退，该消息加重了欧元的下行压力。

　　二、LME库存依然高企，拐点或在春节后出现

　　LME库存增加6850吨至541050吨，继续创09年4月以来新高，向上增长之势延续;表明在国外消费淡季情况下，铜的需求情况仍未提升，但LME库存拐点有望在2010年春节后出现，因中国进口套利窗口打开，且西欧国家的消费需求有望在春节后启动。

　　上海期货交易所库存本周增加3902吨至101210吨，较上周小幅增加，库存维持在10万吨附近，为09年1月以来最高，后市关注库存在春节前后能否继续减少，因此段时间是用铜企业备货期，能初步验证国内需求是否如预期强劲。

　　第三部分、技术分析

　　【技术分析】

　　主力合约1005值得关注的技术信号：一、K线周线图下破09年初以来的上涨趋势线，长期来看，上涨趋势改变，进入高位振荡格局概率较大。二、中期来看，日线图跌破09年9月末开始的上升通道下沿，中期调整格局，中期支撑为09年11月16日跳涨缺口53600。

　　操作建议：沪铜中期调整思路，中长线多单离场，短线依据5日均线适量沽空。

　　第四部分、相关信息

　　1、秘鲁2009年12月产铜111,881吨，同比减少4.0%

　　据利马1月26日消息，周二公布的数据显示，秘鲁2009年12月的主要矿物产量减少，但2009年全年的铜，黄金和白银的产量仍高于上年水平。

　　秘鲁矿业和能源部周二称，除了锌产量下滑之外，2009年该国其他金属产量增加。

　　数据显示，该国2009年12月的铜产量减少4.0%，至111,881吨，部分原因是Tintaya铜矿产量下滑。

　　2009年，秘鲁铜产量为1,274,725吨，较2008年的1,267,867吨增加0.5%。

　　2、智利12月铜产量同比增长3.8%至501,950吨

　　据圣地亚哥1月28日消息，智利政府统计机构周四报告称，智利2009年12月铜产量较上年同期增长3.8%至501,950吨，2008年12月为483,625吨。

　　智利2009年全年铜产量同比微增0.8%至5,408,561吨，2008年为5,363,576吨。

　　统计机构INE称，12月铜产量增加主要是由于矿场在发生技术故障或者劳工问题之后产量恢复至正常水平。

　　该机构称，国际铜价反弹以及在大型交易所的铜库存增加亦提振当地产量。

　　智利是全球最大的铜生产国，占全球产量的大约35%。

　　3、日本12月阴极铜产量环比增加9%-METI

　　据新加坡1月29日消息，日本经济贸易产业省(METI)周五公布的初步数据显示，日本12月阴极铜产量较11月增加9%，至133,461吨。

　　日本12月阴极铜产量与去年同期持平。

　　2009年日本阴极铜产量共计1,439,842吨，较2008年减少7%。

　　日本12月精炼铜库存较11月增加38%，至45,522吨，但仍较去年同期低9%。

　　日本12月精炼铜发运量与11月持平，较去年同期下降5%，至112,309吨。