今年以来，经济环境的持续改善带动全球商品市场上涨，铜价亦逐浪前行。从年初的3,000美元左右到11月末创下的7,060美元高位，铜价上涨了一倍有余。美元跌势连绵不绝成为铜市首屈一指的“功臣”，且在11月里，美元走势对于铜价的影响愈发显著，并舒缓了库存持续增加形成的压力，美元数次改写15个月新低终将铜价推上7,000美元高位。但在迪拜债务危机的干扰下，铜价未能站稳脚跟。目前，迪拜危机的影响已经逐渐消散，美元似乎要将弱势进行到底，在09年仅剩的一个月里，铜市又会作何表现?市场拭目以待。
迪拜危机搭上11月末班车，影响力不敌雷曼
迪拜债务危机对于商品市场的影响可以称得上是来也匆匆去也匆匆。在本轮经济危机爆发前，迪拜政府举债800亿美元，为随后的债务危机埋下祸根。不堪重负的迪拜当局于上周三发出请求，希望该国政府控股旗舰企业迪拜世界的债权人同意暂缓偿还债务，作为该公司重组的第一步，该消息在全球金融和商品市场掀起了不小的风浪，亚太及欧洲股市26日全面大跌，欧洲股市盘中一度重挫逾2%，中国股市则创近三个月来最大跌幅。全球商品市场亦呈现不同程度的回调。对于铜市而言，迪拜危机并造成显著的影响，其导致的市场风险意愿降低惠及美元，间接阻碍了铜价上涨，并导致铜价跌落7,000美元。
市场普遍认为，迪拜债务危机只是一场局部性危机，不会让世界经济陷入二次衰退，也不会改变全球经济复苏的大趋势，它的影响不能和雷曼破产相比。去年雷曼兄弟破产之后金融危机加剧，导致去年12月铜价跌穿每吨3,000美元。
阿联酋央行表示将为境内银行提供流动性支持，以作为应对迪拜债务危机的第一项政策举措，令迪拜债务危机对市场的冲击有所缓和，股市和商品市场相继企稳回升。东航期货分析师殷静波表示，10月份以来期市和股市的联袂上涨关键还是充裕的流动性推动，迪拜危机只能在短期内造成投资者心理上的恐慌，而对市场的流动性没有根本性的影响。迪拜的外债总额只有800亿美元，总量不大，美联储有时一周都能“生”出这么多货币。此外阿布扎比乃至阿联酋也不会真正放弃迪拜，因此此次危机实际的损失将非常有限，从铜价再度企稳回升也可以看出此次危机影响短暂。
库存压力非主流，铜市“气焰”高涨
经济环境持续性好转，美元跌跌不休推动铜价一路高歌猛进，市场对于不断增加库存难道已经到了视而不见的地步?
实际上，伴随着持续攀升的铜价，库存在11月也经历了快速增长的过程。在 10 月铜价上涨过程中库存大幅增加之后，库存于 11 月初保持平稳，但中旬后突然加速上涨，LME铜库存在 11 月 12 日即突破 40 万吨的大关。随后，伴着铜价突破窄幅振荡区间上行，库存也在继续增加，目前，LME铜库存已经攀升至4月底以来最高的438,000吨上方，且自7月中上升70%。
然而，持续增加的库存并非意味需求疲弱，且上周国内铜库存减少也缓解了市场的忧虑。中证期货分析师王晓黎表示，通过调研发现，国内整体上库存减少的幅度略大于库存增加的幅度。就了解的情况来说，铜下游企业的订单仍保持旺盛，只是企业在这个过程中坚持低库存的原则防范铜价格出现大起大落。对于铜来说，库存出现增加的企业只是少数，对于大部分低附加值的终端企业而言库存仍然较低，部分隐性库存向显性库存转移，这导致 10 月进口量减少的同时，交易所库存仍然显著增加。
美元咸鱼翻身难，铜市7000并非终极目标
回顾11月，铜价走势受美元疲弱影响最大，美元不断下探成为推动铜价上行的主要动力。当美元首次刷新15个月低点，铜价于11月16日劲升335美元创下13个半月高位。而在美元又一次改写15个月低位后，铜价一举创下14个月高位，时隔一年多之后，重返7,000美元关口。
美联储不断地声明将在较长一段时间内维持低水准利率，令美元展开了“循序渐进”式的跌势，似乎每一次的反弹都是为再创新低积蓄力量。殷静波称，美元短、中期仍将处于弱势，且不排除再创新低，在金融属性大行其道的背景下，铜价仍有上涨空间。
而各国继续保持宽松的货币政策又给铜市提供了充裕的流动性，铜市可谓前途一片光明。西南期货分析师贾铮表示，宽松的货币政策将会使得商品市场的资金流动性增加，同时热钱的涌入也将不断抬升中国市场股市以及商品市场的价格，股市的上涨也将带动期市联动上扬。而美国就业数据出现一些利好现象，显示就业市场也将转入回升通道。因此虽然铜市场出现三高现象(高库存高持仓高价格)，但是市场明显将注意力更多的放在了铜的金融属性上，在今后的一个月内，只要国际金融市场保持稳定，价走势将会更偏向于振荡向上，相信7,000美元绝对不会是铜价今年的顶部，铜价站稳7,000美元后仍将会继续向上，而沪铜在今年的最后一个月不排除再度刷新高点并接近60000点大关的可能。
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