据上海证券报10月20日报道，一边是库存的大幅上升,一边是经济复苏带来的金融环境改善,铜正在面临基本面和金融属性的“左右互搏”。截至上周,全球三大市场(上海、伦敦、纽约)的铜库存总量突破了50万吨。业内人士分析,铜库存的再度增加,说明近期基本金属下游需求没太大改观,供需压力依然较大。但美元继续弱势,原油强势上涨,使得金融因素对金属的影响占据主导,因此库存增加对金属价格的影响不会过大。
基本面:全球铜库存再度大幅上升
上一周,上海期货交易所的铜库存增长12%,再度超过10万吨,超出市场预期,全球三大市场(上海、伦敦、纽约)的铜库存总量突破了50万吨。数据显示,上海库存较上周增加10395吨至100217吨,为四周内首次周度增加,并接近9月中旬触及的六年高位。同时,上周伦敦铜库存升至35.7万吨上方,较7月中上升接近40%,达到5月初以来的最高水平。上周纽约的铜库存也升至5.7万吨。
与铜库存的大幅增加相比,铝锌的库存表现较为稳定,上海铝库存上周为25.5万吨,较9月中旬增加了近3万吨,锌库存为11.8万吨,与9月中旬基本持平。从LME库存来看,伦铝库存依旧保持在450万吨的高位。对于基本金属来说,铜的走势至关重要,因此在铝锌库存没有大幅变化的情况下,铜的库存将对整体基本金属产生较大影响。
“这段时间是交割时期,因此上海库存也会增加较多,”神策投资分析师陆承红表示,前几周的库存减少也有国庆备货的因素,而近来的进口则大幅增加,原先预计9月份的精铜进口量是13万吨,而目前预计将是21-22万吨,大幅超出了预期。
专家分析,铜库存的再度增加,说明近期基本金属下游需求没太大改观,供需压力依然较大。陆承红表示,预期库存在未来很长阶段都会稳步上升,由于夏季的大量进口,导致了今年年底出现现货升水的可能很低,届时会有大量的社会囤铜流入市场,导致显性库存继续增多。“往年是夏季现货贴水,冬季现货升水,而今年的情况比较异常。”
专家表示,在美元不断下跌、原油黄金不断攀升的时候,铜库存高企的劣势已经显现出来,到目前伦铜仅在6200-6300美元区间震荡,失去了创新高的动能。
金融属性:弱美元继续护盘
业内人士表示,美元继续弱势,原油强势上涨,使得金融因素对金属的影响占据主导,因此库存增加对金属价格的影响不会过大。长城伟业首席分析师景川表示,从美元和各国的货币政策看,目前都没有改变的趋势,弱美元的走势很难改变。因此现阶段基本面并不是主导因素。
“目前来看,金融属性非常重要,整个市场都在看道指和美元的走势,”陆承红表示,只有等待流动性消失了,才能看出究竟是基本面还是金融属性在起作用。
另一个能对基本金属起到护盘作用的是股市。专家表示,尽管弱美元维持着金属的高位,但从资金面看并不乐观。7月沪铜的总持仓在50万手左右,而到了目前只有30-32万手,这说明有一部分来自股市的资金在国庆前就撤离了。“只要金属、资源类股票重新走强,形成牛市概念,那么就会有一批资金将期货市场作为杠杆使用,重新进入金属期货,”一名期货公司分析师表示,如果基本金属持仓回升,那说明有股市资金回流,上涨行情才能启动。
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