| 要点 | LME铜市场微观结构特征 |
| 在美国公布6月份预算赤字为943.2亿美元,比去年同期的335.5亿美元大幅增加，2009财政年度迄今的预算赤字已经达到1.086万亿美元。反映出拯救破产汽车企业和金融机构的成本增加。 而中国昨天也公布出6月份全国财政收入6867.47亿元，比去年同月增加1123.65亿元，增长19.6%。这也是今年全国财政收入首现两位数的大幅度增长。 从两组数据也反映出相比较美国而言，中国政府手握刺激经济措施将更加有效。 伦铜已经转为现货升水的反向市场，受库存连续下滑的影响。 |
图1：现货/27个月远期曲线
注：远期曲线是将伦铜现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 |
| 隔月升贴水大幅提升。 |
图2：现货/27个月隔月升贴水
注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 |
| 隔日升贴水收窄且提升，暗示出短期乐观。 |
图3：现货/3月期隔日升贴水与分段持仓量
注1：分段持仓数据请见实达金属早报。因LME发布数据的时间不同，持仓数据较价格、成交量和库存数据滞后一日。
注2：此图适用于多空移仓引起升贴水有较大变化的时候（例如，在反向市场中，多头主动移仓导致价差缩小，空头主动移仓导致价差扩大）。 |
| 持仓减911手至244819手。 成交扩大10296至94087手，近一周成交量持续放大，表明在4900美元附近的整理平台，多空分歧较大。 |
图4：持仓量与LME三月期铜价格
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| 伦铜库存减仓1350吨至257225吨 注销仓单占比至4.47%。 |
图5：库存与注销仓单
注：从历史数据可以看出，注销仓单相对于库存有滞后跟随的趋势。 |
| 现货/三月期转为升水3.5美元。 |
图6：现货/3月期升贴水与库存变化
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以上信息仅供参考
