要点 | LME铜市场微观结构特征 |
近期伦铜的微观数据出现很大变化,首先是转为现货升水,今日升水21美元/吨,是去年10月金融危机爆发后首次大幅升水,与此同时伦铜远期曲线(右图)也转为反向市场(近高远低)。 一周以来成交量不断上升,以及在4900美元附近持仓量开始减少,暗示出投资者在60日均线附近分歧很大,而重新站上5000美元整数关口后,有空头移仓的迹象,关注持仓量变化,是否持续减少。 目前维持伦强而沪铜跟涨格局。 | 图1:现货/27个月远期曲线 注:远期曲线是将伦铜现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 |
隔月升贴水大幅提升。 | 图2:现货/27个月隔月升贴水 注:各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 |
隔日升贴水提升且拉宽,暗示出短期乐观且存在空头回补。 | 图3:现货/3月期隔日升贴水与分段持仓量 注1:分段持仓数据请见实达金属早报。因LME发布数据的时间不同,持仓数据较价格、成交量和库存数据滞后一日。 注2:此图适用于多空移仓引起升贴水有较大变化的时候(例如,在反向市场中,多头主动移仓导致价差缩小,空头主动移仓导致价差扩大)。 |
持仓大幅减仓3816手至241003手。 成交扩大9927至104014手,近一周成交量持续放大,表明平台整理,多空分歧大。 有空头回补迹象。 | 图4:持仓量与LME三月期铜价格 |
伦铜库存减仓325吨至256900吨 注销仓单占比至4.41%。 | 图5:库存与注销仓单 注:从历史数据可以看出,注销仓单相对于库存有滞后跟随的趋势。 |
现货/三月期转为升水21美元。 | 图6:现货/3月期升贴水与库存变化 |
以上信息仅供参考