有关全球经济低迷触底的信念,推动了工业金属价格的飙升,可能会激励矿商与炼厂恢复生产,从而迫使一些市场更久地停留在供给过量的境况.
到目前为止,生产恢复主要发生在中国的铝业,但从其它地区零星的重启声明来看,铝与其它金属的生产动能都将快速积聚.
Basemetals.com的Will Adams说,"所有金属都面临这种危险.价格上涨诱使厂商复产,但如果再等等,看夏季过后情况怎样,对它们来说可能更好."
"并未出现真实需求的回升,可以为产出增加提供保障."他说.
一些分析师特别指出,铝将最易受到产出回升的影响.对锌的担忧同样存在,因锌炼厂近期将评估减产措施,现在的价格对它们而言是可以盈利的.
在2009年最后一季之前,金属消费量预计都不会出现明显的复苏迹象.汽车与建筑等关键行业的需求大减,导致了大规模的金属需求蒸发.
尽管金属价格已全面飙升,就证明价格涨势合理性的基本面而言,各种金属情况还不一样.
受助于中国的大规模购买,期铜今年迄今劲涨了71%,周四还企及了每吨5,300美元的八个月高位.期铝最近也开始反弹,已经涨到每吨1,650美元左右.
但分析师认为,供应增加会对铝价构成极大的威胁.高库存已经让铝价难以应对了.伦敦金属交易所(LME)的库存才刚刚脱离约430万吨的历史高位.
近期,铝库存小幅减少且指定用于交割的铝数量增加,使市场得到鼓舞.但问题是,这样的形势会持续多久. 法国兴业银行的金属研究主管David Wilson说,"如果铝产量上升,我认为库存又会再次增多."
据他预计,中国已有每年100-250万吨的闲置年产能得到恢复,更多的产能恢复只是在等待合适的价格.此外,还存在巨大规模的新产能.
**对铜最为乐观**
多数分析师对铜厂商重启闲置产能更加乐观,这部分是因为,铜行业此前并未采取多少减产措施--全球铜产能只有3.5%没有发挥,铝与锌则分别有约15%的产能没有利用,镍的产能闲置率约有20%.
看好的原因还包括铜供应预计会紧俏,因为罢工、设备问题与铜矿石级别下滑这些阻碍因素继续存在.
但是对锌与镍而言,如果生产商取消了减产决定,则锌与镍的价格可能会与铝一起下滑.
CRU Group的Graham Deller担心,锌炼厂将在6月底决定取消减产措施.
"它们在1,100-1,150美元的价格决定减产,现在价格超过1,600且每天还在涨,厂商没理由不在下半年恢复产能."他说.
镍价飙升也激励了一些成本较高的中国厂商恢复生产.
交易员预计,单是今年,锌厂商停止减产就会使全球市场的锌剩余增加25万吨,这还不包括他预估约60万吨中国库存在内.
加拿大HudBay Minerals周三称,若锌价再涨10%或15%,就将重启位于马尼托巴省的Chisel North锌矿.
恢复产能的生产商可能会签订合约,以现在的高价出售未来的产出,即使需求尚未到来,也不会有再次减产的压力.
"价格会再次跌下来."Adams说.
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