铜进口量再创新高，国内产量回升。4月份未锻造铜及铜材进口再创历史新高，达到39.98万吨;废铜达到40万吨。4月份国内精炼铜产量为33.83万吨，为2007年11月以来最高水平。进口持续增长及国内产量回升使得国内现货市场供应充裕，现货出现小幅贴水。
国内库存连续三周回升，现货供应充裕。近半个月以来，LME铜库存变化对于价格基本没有什么影响，关注重点已经转向中国能否消化大量的进口供应。国内交易所库存已经连续三周回升。受两市比值回落影响预期5月份的进口数量将会回落，但目前消费季节性趋淡，国内现货供应充裕。
部分加工行业逐渐进入淡季。消费有转弱迹象。
精炼锌及矿产量略有回落，精矿供应仍然紧张。4月份国内精炼锌产量为33.49万吨，比3月份减少了0.93万吨;锌精矿产量为21万吨，比3月份减少了0.78万吨，总体而言锌精矿的供应仍显紧张。
本周国内库存增幅较大，现货供应充裕。国内交易所库存连续四周回升，最近一周增加了2.35万吨，增幅较大反映了市场供应的充裕。
镀锌板价格平稳，氧化锌需求仍然较好。前期伴随钢材市场回暖，涂镀产品价格回升，最近一周观望气氛再度浓厚，国内涂镀板卷市场整体维持平稳。国内氧化锌价格跟随新加回落，但整体交投平稳，生产企业对上半年轮胎业的配套订单仍然乐观。
总结及建议
在供应增长而消费季节性趋淡情况下，铜价面临较大调整压力，并且美元止住跌势可能出现反弹也令基本金属普遍承压。经济依然疲弱，但总体趋势应当是逐步复苏;原油价格近期回落，但进入驾驶季节汽油消费增长，宽松的货币政策延续使得通胀预期升温，油价调整的空间不会太大。现货供应充裕及铜价下跌对锌价形成打压，但随着钢铁和建筑行业的回暖，消费需求对锌价有一定拉动作用。
技术性支持或令铜价有所反弹，短期价格或将震荡，建议观望或逢高放空;锌逢低可少量多单持有。近期关注美股、原油及美元指数走势，周二将公布的房屋开工、周四将公布的就业数据;继续关注库存、持仓等指标，以及现货市场变化。
上周受美国零售销售数据持续下滑，以及原油价格回落影响，铜锌等基本金属价格下跌。截至5月15日，LME三个月期铜场内收报4450美元，较前一周下跌230美元;三个月期锌收报1495美元，较前一周下跌了53美元。国内沪铜主力908合约收报35890元，较前一周下跌了3030元;沪锌主力908合约收报12640元，较前一周下跌了610元。现货市场，SMM1#铜报价36600-36800元，0#锌报价12450-12550元。
铜进口量再创新高，国内产量回升
中国海关5月12日公布的初步数据显示，4月份未锻造铜及铜材进口再创历史新高，达到39.98万吨，同比大增62%，较3月份环比增长6.6%;1-4月份累计进口133.64万吨，同比增长40.5%。4月份废铜达到40万吨，高于3月的33万吨，环比增长21.2%，不过废铜进口量仍然低于2008年同期水平，1-4月废铜累计进口113万吨，同比减少了41.4%。
中国国家统计局5月13日公布的数据显示，4月份国内精炼铜产量为33.83万吨，比3月份增加了1.89万吨，为2007年11月以来最高水平;1-4月累计铜产量125.6万吨，同比增长6.7%。进口持续增长及国内产量回升使得国内现货市场供应充裕，现货出现小幅贴水。
图1：铜进口量持续增长
图为铜进口量增长走势图。(图片来源：海关、光大期货研发中心)
图2：4月份铜产量回升
图为4月份铜产量走势图。(图片来源：统计局、光大期货研发中心)
国内库存连续三周回升，现货供应充裕
截至5月15日，LME铜库存为35.78万吨，比前一周下降了3.12万吨，注销仓单从前一周的7.29万吨降至6.13万吨，占库存总量的比例仍然高达17.13%。尽管最近一周LME铜库存以每日数千吨的速度减少，其中15日一天就减少了1.29万吨，但近半个月以来，LME铜库存变化对于价格基本没有什么影响，市场似乎已经习惯了库存的此消彼长，关注重点已经转向中国能否消化大量的进口供应。国内方面交易所库存已经连续三周回升，截至5月15日上海期货交易所铜库存为2.77万吨，比前一周增加了7699吨，近半个月国内库存增加了1.63万吨。受两市比值回落影响预期5月份的进口数量将会回落，但1-4月进口持续增长及国内产量回升，而目前消费季节性趋淡，国内现货供应充裕，供应压力主要反映在国内现货升水的消失，乃至出现贴水。另一方面，5月合约的交割数量达到 9400吨，远高于4月份的和3月份的4975吨和7450吨，也间接反映了市场供应的充裕。
图3：国内现货升水下跌
图为国内现货升水走势图。
部分加工行业逐渐进入淡季
根据易贸资讯公司对21 家铜管生产企业的调研，5 月份总体开工率为78.6，环比下降3%，继3-4 月份开工率快速上升之后，出现回落。其中，中小型企业开工率下降较为明显，环比分别下降5.8%和13.6%。企业表示，铜管生产逐渐进入淡季，消费有转弱迹象。
图4：全国汽车销量持续增长
图为全国汽车销量增长走势图。
总结及建议
在供应增长而消费季节性趋淡情况下，铜价(35900,790.00,2.25%)面临较大调整压力，并且美元止住跌势可能出现反弹也令基本金属普遍承压。经济依然疲弱，但总体趋势应当是逐步复苏;原油价格近期回落，但进入驾驶季节汽油消费增长，宽松的货币政策延续使得通胀预期升温，油价调整的空间不会太大。目前供应充裕及铜价下跌对锌价形成打压，但随着钢铁和建筑行业的回暖，消费需求对锌价有一定拉动作用。
技术性支持或令铜价有所反弹，短期价格或将震荡，建议观望或逢高放空.近期关注美股、原油及美元指数走势，周二将公布的房屋开工、周四将公布的就业数据;继续关注库存、持仓等指标，以及现货市场变化。
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