本周伦铜承接上周涨势，盘中曾一度触及8816 美元，离期铜的历史高位8821 美元仅5 美元的距离，日内震荡幅度加大；在伦铜上涨的过程中，持仓量本周共减少了3952 手，至275000 手，仍然维持在高位。沪铜0806合约走势较伦铜偏弱，每逢伦铜上涨沪铜均报以高开低走，现货报价维持在65350-66750 之间，现货贴水在-250 至50 元，显示目前国内现货消费仍然不好，现货的贴水格局使沪铜的追涨意愿不强。
周五伦铜库存报115150 吨，与4 月4 日持平，较3 月28 日仅下降约100 吨，连续三周的伦铜库存止跌，使投资者对库存是否会继续下降充满疑虑，而本轮伦铜的上涨的很大一部分原因就是伦铜库存的大幅下降，如果后续伦铜库存不再持续减少，那么铜价将会走向何方呢？为了回答这个问题，我们主要从以下几个方面来进行分析：
欧美房地产表现萎靡
本周二美国公布的消费者信心指数在4 月重挫至39.2，3 月为42.5，为该指数2001 年2 月以来最低，同时FED 前主席格林斯潘也表态：目前至少是50 年来最严重的危机。而IMF 也“适时”预计美国经济08 年将会陷入温和衰退，严重的金融危机已经使全球经济成长减速，并有可能拖低全球经济；可见次贷危机并没有得到解决，而跟铜紧密相关的建筑业在此次危机中受冲击较大
国内消费旺季不旺
本轮伦铜的大幅上涨除了库存下跌的直接推动外，基于中国消费旺季的良好预期也起到了推波助澜的作用，中国的传统消费旺季一般是在3-5 月，目前已经基本过去一半的时间了，所以根据我们现有的资料对目前铜消费企业的开工率进行了整理，国内下游铜消费企业的开工率在08 年3 月整体上与去年保持平稳，其中铜管企业开工率有所上升，铜板带箔企业、铜线杆企业保持平稳、电线电缆企业则有所下降。可见进入传统消费旺季中的中国铜需求并没有呈现出旺盛的局面，而显得有点不温不火， 无法为铜价的持续大幅上涨提供动力。
总结
长期来看：随着次级债危机的不断深入，欧美建筑业将会继续承压，这将会减少欧美的铜需求，同时中国传统消费旺季的铜消费呈现旺季不旺的格局，这将也令铜价承压；而国内由于检修和雨雪灾影响的结束，07年大幅扩大的铜冶炼产能将会逐步投入生产，预计08 年国内铜产量将会大幅上升。所以，在目前的情况下只要国外的精铜产量不发生大的变化，则08 年铜供给仍将会倾向于宽松。短期来看：由于期铜的金融属性暂时占优，目前美元指数与期铜的价格走势密切相关，美元指数的后势走势将决定期铜的价格走向，建议关注美元指数的方向性突破。
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