自5月下旬以来，沪铜围绕61000-70000的大区间展开震荡行情。目前铜价仍在区间中轴线65000附近徘徊。而随着9月份旺季的临近，沪铜的震荡走势也将走到近头。
铜价内外盘的背离一直是市场的矛盾所在。受比价影响，库存在国内和LME之间的对流也是造成铜价区间震荡的原因之一。7月中旬，内外比价一度达到8.2以下，此举导致国内转口贸易盛行。LME库存从7月中旬开始持续增加，一个多月的时间增加4万余吨至14万吨左右，LME铜加也承压回落。而国内库存自7月中旬至今却减少了3万余吨至6.7万吨，库存消耗速度可见一斑。这反映近期库存和比价的关系将制约内外盘铜价的变动，在比价逐步恢复正常后，一旦伦敦库存启稳，市场的重心又将回到国内消费上。
从内外盘库存的对比关系上分析，两者呈现出负相关关系。当LME库存增加到一定程度后，与之对应的是国内库存的减少。而当LME库存再次回落呢？在消费旺季来临之时，作为供给国的LME会将铜价放下来卖给中国人吗？从这个角度想，在这个时间段比价想再度走低引起内外盘套利的空间并不大。而中国在此前库存大量消耗后，一旦消费启动，铜价面临的又将是新一轮的上涨。
由此可见，9月份市场的炒作热点还是国内市场的消费情况。中国海关公布数据显示,中国7月精炼铜进口同比增长68.8%，至98,489吨。自4月以来精铜进口量逐月递减，这也正反映出铜需求的季节性变化，因此8、9月份的精铜进口数据值得关注。此前国家对废铜进口的限制导致12万吨废铜滞留在香港，南方的废铜进口贸易很可能在2-4月内都不能恢复，这对近期国内的精铜消费将形成刺激，精铜净进口量极有可能再次放大。同时今年夏天的消费淡季并不明显，电缆企业订单都比较充足，长江现货价大多数时间处于升水状态，呈现出淡季不淡的特征，市场消费仍比较乐观。从大的经济环境看，国家信息中心发布的宏观经济形势分析报告预测，2007年全年GDP增长将达到10.9%，这对下半年中国的铜消费也将是利好。
虽然目前伦铜现货升水转弱，但近期LME库存已经出现滞涨的状态。市场总是在矛盾中出方向，从国内现货价格连续在65000附近呈现升水格局表明国内市场的消费依旧良好。9月份之后即将进入“十一”长假的备库阶段，铜价能否一飞冲天？我们将拭目以待。
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