事项：
公司今天发布公告云铜集团通过增资扩股方式与中铝公司进行整体合作，增资扩股完成后中铝公司相对控股49%的股权，云南省国资委的股权比例下降为47%。同时中铝公司承诺利用云铜集团的人才和技术优势开发中铝公司获取的海内外铜矿资源，不断提高云铜集团的资源保障程度，并进一步延伸和完善铜产业链，发展高技术含量、高附加值的铜加工项目，促进云铜集团做大做强。
评论：
..未来云铜集团获取铜矿资源能力得到大幅提升本次云铜集团通过增资扩股方式和中铝公司进行整体合作，云铜集团成为央企中铝公司的控股子公司。中铝公司作为国内最大的有色金属企业，目前已经控制了秘鲁铜业、洛阳铜加工厂、上海有色集团以及大冶有色，今后无论从综合实力还是从政策扶持角度看，中铝公司有望整合国内的铜产业以及有较强的海外铜资源扩张能力。
中铝公司目前控制的铜资产中，涉及到铜矿资源的主要是秘鲁铜业，中铝公司控股91%。秘鲁铜业公司是一家加拿大公司，在加拿大、美国和秘鲁三地上市。该公司通过与秘鲁政府所属一家国有公司签署的期权协议，在秘鲁拥有特罗莫克（Toromocho）铜矿的开发选择权。该铜矿拥有铜当量金属资源量约1200万吨，为全球拟开发建设的特大型铜矿之一。铜资源量相当于我国国内铜资源总量的19%，年产铜金属规模可达约25万吨，相当于我国铜精矿年产量的三分之一。
铜业务板块是国资委确定的中铝公司三大主业之一，此前中铝在国内市场也开始了积极布局，侧重于铜加工业务，2004年收购湖北大冶有色金属公司的加工类资产，成立中铝大冶铜板带有限公司；2005年收购洛阳铜加工厂，成立中铝洛阳铜业有限公司。并对上海有色集团进行重组，成立中铝上海铜业有限公司，投资11亿元，准备将其铜板带生产规模将从目前的年产5万吨增加到12万吨。
集团铜资产整体上市规划意味着云铜股份有望成为国内最大的铜业公司云铜集团计划到2010年电解铜产量做到80万吨，矿山铜精矿产量做到40万吨，铜矿资源量做到1000万吨以上。
考虑到中铝公司的承诺，云铜集团未来控制的铜资源将达到2000万吨以上，铜精矿产量将达到60万吨以上。同时考虑到集团公司06年中期铜资产整体上市的承诺，我们认为云铜股份今后有望成为国内最大的铜业上市公司。
暂时维持对公司07~08年的盈利预测我们曾在之前的报告中指出，自有矿产铜产量快速增长是推荐云铜的主要内生性因素。预计公司07、08年铜精矿产量分别为7万吨和12万吨。我们维持对公司07、08年每股收益1.78元和2.53元的盈利预测，考虑到中铝公司和云铜集团的承诺，我们认为公司08年业绩存在较大超预期的可能。
维持买入评级、调高目标价位我们维持对公司股票的买入评级，调高目标价位至75元，相当于08年30倍的动态市盈率，这主要基于中国铝业目前的动态市盈率以及公司未来的快速扩张能力。
以上信息仅供参考
