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    铜市场分析:供应压力减退还需时日

    放大字体  缩小字体 发布日期:2007-05-10   作者:佚名
    铜之家讯:事件:   伦敦铜价已在高位维持了一周的震荡整理,屡次试图冲破8000美元/吨的阻力都受到打击而再度回到8000美元以下位置。面对国内

    事件:

      伦敦铜价已在高位维持了一周的震荡整理,屡次试图冲破8000美元/吨的阻力都受到打击而再度回到8000美元以下位置。面对国内现货长期的高贴水以及疲弱的内外比价,市场供应压力减退还需时日。

      分析:

      虽然前期的大幅进口尚需时日才能消化,但无论从表观消费、经济增长以及下游的订单情况来看,国内供应压力减退是迟早的,而中国精铜消费仍保持着稳中有升的态势。

      1.铜近期进出口分析

      现货市场上的高贴水可能有两方面原因导致:一方面是由于供给非常充足,一方面是由于需求放缓,显然国内目前应属于前者。

      2007年前三个月精铜进口连续激增,一季度总进口量高达48万吨,较去年增加了35万吨。另外,三月废铜净进口35.5万吨,精铜与废铜进口同时激增,造成国内现货市场过去从未有过的巨大供应压力。由于现货市场难以消化,出现长时间的贴水也是合理的。

      2.国内表观消费情况依然乐观

      2006年中国表观消费量为360万吨,加上国储减库的20万吨,全年消费约380万吨(这还没有考虑消费商及加工厂的减库数量),较2005年增6%。2006年是国内铜消费受到高铜价抑制非常显著的一年,加上空调用铜管需求大幅下降,尚能保持6%的增长率。那么以今年的铜价以及下游消费情况推算,国内至少会有6%以上的增长率,也即国内实际的每月消费量应该至少达到34万吨。

      2007年前三个月中国表观消费量为117万吨,减去我们估计的实际消费量102万吨,国内的供应过剩为15万吨。以四月份国内精铜产量为20万吨计算,加上过剩的15万吨,四月份的国内供应量为35万吨,正好供需平衡,也就是说四月份是不需要进口精铜的。

      但实际上由于长期订单以及二月份点价进口铜到货的延迟,四月份估计进口量还应该有10万吨。因此,在过剩的供给还没有消化掉之前,即使是在四月份的消费旺季,国内的现货压力也还不能很快缓解,国内现货市场的贴水结构预期还将维持一段时间。

      3.铜行业下游需求情况分析

      铜线缆企业的订单非常旺盛,而且由于看好今年行情,不少企业在二三月提前采购了一些原料,有效地规避了后期铜价猛涨造成的成本攀升风险。另外,一些铜板带企业订单情况也尚可,保持着和去年持平的状态,采购策略仍然以订单为前提的原料采购。铜价涨到7000元/吨以上高位,厂商已不愿意大幅采购,普遍采取现用现购的形式。

      4.预计今年空调产量增加

      今年气温较去年明显升高,继去年冷冻年后空调行业的大幅减库后,今年空调产量的增加将增加国内的铜需求。

      5对行业龙头企业影响

      (1)铜都铜业( 15.78,-0.49,-3.01%)

      铜都铜业收购金隆铜业61.4%的股权,由于金隆铜业一直与国外企业签订长单购货合同,在同等TC/RC的加工费水平下,公司将可享受约高10%的加工费收益。这将大幅提高公司的盈利水平。

      (2)江西铜业( 24.97,-0.89,-3.44%)

      2006 年公司矿产阴极铜产量为44 万吨。其中15万吨来自于自有矿山,1万吨来自于集团。虽然公司目前正在积极的延伸下游产业链条,但是短期利润主要还是来自于自有铜矿。

      (3)云南铜业( 24.50,-0.38,-1.53%)

      2006 年公司粗炼产能21 万吨,精炼产能35 万吨;2007 年,粗炼、精炼产能分别扩大至25 万吨和40 万吨;2008 年扩大至35 万吨和45 万吨。

      随着未来几年公司控制的铜矿资源量及自产铜精矿产量的增加,公司盈利能力提高,抵御铜价周期性波动能力增强,企业将保持高速增长。
    以上信息仅供参考

     
     
     
     

     

     
     
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