沈晓强
铜：LME库存增加300吨，主要是美国的库存增加，其他地方继续有少量库存外流，临近第3个周三，留意到空头向3月期迁仓，表明空头准备持久战。我们预计供需基本面可能逐步转向空方，但美元是否持续贬值，以及近期行情中多方积累的资金优势将给短期走势带来不确定性，预计走势呈现强势震荡。中国海关最新公布的数据符合我们的估计，铜净进口达到21.6万吨，创历史纪录。一季度铜净进口53.6万吨（其中精炼铜可能近50万吨）。相信4月份后进口将大幅下降。因为，从目前的供应来看，2季度初期的供应应该是宽裕呢。
铝：海关数据显示，铝出口仍然保持低位，而且进口大幅增加，为净进口0.9万吨，但铝材出口3月份大幅增长，达到15.3万吨，进口5.8万吨，累计铝及铝材的净出口不足8万吨，连续3个月中国铝出口下降，将对LME铝价形成支撑，但国内目前供应仍然偏松，预计价格落后于外盘。
锌：库存继续小幅度下降支撑锌价，国外锌价仍维持偏强的震荡，但国内/外比价偏高，预计4月份开始锌出口大幅下降，将给国内供应造成压力，我们认为锌国内/外比价至少需要降至9以下，而重要的支撑在8.6左右。
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