要点 | LME铜市场微观结构特征 |
铜库存继续减少,注销仓单也再次增加,加上秘鲁铜矿将进行罢工的消息,铜价获得有效支撑。 不过,8000$/t的技术性压力仍然较大,美国经济数据的好坏不一也给市场提供了“盘整”的理由。 笔者认为美国经济数据带来的影响是暂时的,铜市仍能延续涨势。 | 图1:现货/27个月远期曲线 注:远期曲线是将伦铜现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 |
近月合约变化不大,而远月价格上涨,隔月价差大幅缩小。 | 图2:现货/27个月隔月升贴水 注:各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 |
现货/3月期之间的隔日升水也有所缩小。 分段持仓方面,前晚在远月合约有少量增仓。 | 图3:现货/3月期隔日升贴水与分段持仓量 注1:分段持仓数据请见实达金属早报。因LME发布数据的时间不同,持仓数据较价格、成交量和库存数据滞后一日。 注2:此图适用于多空移仓引起升贴水有较大变化的时候(例如,多头主动移仓导致价差缩小,空头主动移仓导致价差扩大)。 |
前晚持仓量增715手,而当晚价格有较大跌幅,因此判断为短线技术性抛盘和多头逢低承接。 | 图4:持仓量、成交量与价格 |
注销仓单再增1625吨至20825吨,而库存继续减少2925吨。 注销仓单/库存比上升到12.8%,为年内最高水平,库存继续减少的可能性仍非常大。 | 图5:库存与注销仓单 注:从历史数据可以看出,注销仓单由高位大幅回落时,库存也随之大幅减少。 |
现货/3月期升水略有下滑,至31$/t。 | 图6:现货/3月期升贴水与库存变化 |
以上信息仅供参考