铜价以6875美元的收盘价告别了第一季度。第一季度的铜价走势可谓一波三折，在铜价跌破6000美元之后，许多投资者认为价格将在4800美元附近获得支撑，然而铜价瞬间达到5250美元之后，折返向上一路走高。上周末铜价一度触及6930美元的高位，7000美元大关摆在投资者面前，那么铜价能越过7000美元这道重要门槛吗？
我们来看市场结构的变化。第一季度，伦敦市场升贴水出现了比较戏剧化的变化：年初伦敦市场处于贴水状态，随后价格跌向5000美元，现货贴水也放大到50美元；然而上月第二个星期，现货贴水几天之内就转变为现货升水，一度达到80美元。但现货升水的出现这并不说明现货紧张，只是中国强劲的进口数据激起了老外们的无边遐想。上周，在库存总体减少的情况下，LME现货升水却下降到30美元。
上海升贴水同样出现有趣的现象。铜价在3月份冲上6000美元之后，现货合约对主力合约的现货贴水越放越大，集中到港的消息不光压抑了期货市场价格，更压制了现货价格。此外，价格过快上涨，使得那些没有来得及备库的消费者又一次“望洋兴叹”。滞后的消费心态是中国市场出现现货贴水的主要原因。
中国铜消费是世界铜消费的基础，而欧美铜消费是世界铜消费的动能，在国内期货市场库存铜增加3112吨，以及地缘政治危机加剧所带来油价上行风险的双重压力之下，笔者判断铜价上行7000美元可望但难以企及。
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