一、国际国内铜铝上周市场行情
| 品种 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 成交量 | 涨跌 |
| LME三月期铜 | 6595 | 6865 | 6520 | 6727.5 | 234150 | 117.5 |
| LME三月期铝 | 2795 | 2834 | 2732.5 | 2765.5 | 51435 | -44.5 |
| SHFE铜0706 | 60700 | 62250 | 60200 | 62240 | 340390 | 1210 |
| SHFE铝0706 | 19700 | 19720 | 19510 | 19570 | 65670 | -150 |
| COMEX5月铜 | 301.20 | 313.30 | 296.75 | 307.40 | 57720 | 5.50 |
二、国际国内金属库存变化
LME铜库存变化三、LME和COMEX铜持仓结构
LME持仓信息| 铜持仓构 | 增减 | 铝持仓分布 | 增减 | 锌持仓分布 | 增减 | |
| CASH /21MAR | 31797 | -506 | 59062 | 554 | 32145 | 546 |
| 22MAR/18APR | 44536 | 98 | 102163 | -488 | 33166 | -159 |
| 19APR/16MAY | 41809 | 419 | 79121 | -1234 | 25331 | 55 |
| 17MAY/3MTH | 2409 | 1340 | 3534 | 1455 | 2725 | 1484 |
| REST of JUN | 40 | 0 | 2 | 0 | 30 | 0 |
| 01JUL/63MTH | 113567 | 860 | 269835 | 1832 | 51068 | 75 |
| 非商业持仓量 | 商业持仓量 | 可报告合计持仓量 | 不可报告持仓量 | 总持仓 | ||||||
| 日期 | 多头 | 空头 | 跨期 | 多头 | 空头 | 多头 | 空头 | 多头 | 空头 | |
| 2006-11-7 | 11443 | 25083 | 7017 | 43446 | 29319 | 61906 | 61419 | 10465 | 10952 | 72371 |
| 2006-11-14 | 10013 | 27023 | 7117 | 45520 | 26348 | 62650 | 60488 | 11031 | 13193 | 73681 |
| 2006-11-21 | 9130 | 27232 | 6379 | 47397 | 26453 | 62906 | 60064 | 10312 | 13154 | 73218 |
| 2006-11-28 | 9859 | 27495 | 5233 | 45218 | 22879 | 60310 | 55607 | 9998 | 14701 | 70308 |
| 2006-12-5 | 9550 | 26632 | 5263 | 44655 | 23437 | 59468 | 55332 | 9325 | 13461 | 68793 |
| 2006-12-12 | 9539 | 26965 | 4779 | 44210 | 23227 | 58428 | 54971 | 9483 | 12940 | 67911 |
| 2006-12-19 | 8423 | 27394 | 4422 | 46285 | 23433 | 59130 | 55249 | 9790 | 13671 | 68920 |
| 2006-12-26 | 6507 | 26714 | 4314 | 46853 | 22568 | 57674 | 53596 | 9676 | 13754 | 67350 |
| 2007-1-3 | 5847 | 25841 | 4853 | 48084 | 24189 | 58784 | 54883 | 11469 | 15370 | 70253 |
| 2007-1-10 | 6335 | 25590 | 4723 | 49018 | 26028 | 60076 | 56241 | 9803 | 13538 | 69879 |
| 2007-1-16 | 5358 | 25985 | 4960 | 48370 | 24442 | 58688 | 55387 | 10245 | 13546 | 68933 |
| 2007-1-23 | 5190 | 26561 | 5637 | 48626 | 24991 | 59453 | 57189 | 11270 | 13534 | 70723 |
| 2007-1-30 | 5545 | 27129 | 6046 | 48462 | 24932 | 60053 | 58107 | 11395 | 13341 | 71448 |
| 2007-2-06 | 5449 | 27347 | 5566 | 49215 | 26048 | 60230 | 58961 | 11805 | 13074 | 72035 |
| 2007-2-12 | 5156 | 25867 | 5813 | 49013 | 26974 | 59982 | 58654 | 11338 | 12666 | 71320 |
| 2007-2-27 | 5301 | 24153 | 4670 | 45559 | 24756 | 55530 | 53579 | 10333 | 12284 | 64863 |
| 2007-3-6 | 5207 | 24486 | 4131 | 44591 | 24607 | 53929 | 53224 | 11566 | 12271 | 65495 |
| 2007-3-13 | 4642 | 22907 | 4631 | 45244 | 25291 | 54517 | 52829 | 10639 | 12327 | 65156 |
| 2007-3-20 | 7761 | 22839 | 6799 | 46270 | 30206 | 60830 | 59844 | 10473 | 11459 | 71303 |
美联储保持利率在5.25%不变，言论缓和
上周三美联储(FED)保持利率在5.25%不变，而紧缩货币政策的倾向也有所放缓，仅提到了“未来政策调整”，而非如从前一般具体提及升息。
美联储公开市场委员会(FOMC)所有委员一致投票同意保持利率不变，同时表示通胀依然
是最大的忧虑，表明放松货币政策目前并不在美联储计划之中。
FOMC称，近期经济数据好坏不一，房产市场依然进行调整，而核心通胀有些上升。1月公布的言论更为乐观，其中称经济增长有些走强，房产市场出现企稳迹象，通胀似乎将温和，而数周后公布的会议纪要甚至表明，委员们商谈如何调整言论，将市场预期引领至中性区域。
但自1月之后，经济和通胀数据却几乎都令人失望，令美联储放弃对于经济和通胀长期
前景温和的预期。 2006年第四季度经济增幅从3.5%下调至2.2%，房产市场大幅走低，次级贷款市场也引起投资者忧虑。而其他数据，如2月消费者支出走软，商业投资低迷则表明07年第一季度GDP增幅将低于2%，远低于潜在增速3%。但没有迹象表明，连续四个季度的低趋势增长抑制了通胀，2月消费者物价指数(CPI)月率上升0.4%，核心CPI月率上升0.2%。核心CPI年率上升2.7%，超出美联储目标区间2%下方，同时通胀预期也在过去数周内上升。
周三声明中，官员们再次警告称，高资源利用率依然对通胀构成风险。
日本央行宣布维持利率不变
日本央行总裁福井俊彦上周二（3月20日）表示，日本央行在引导货币政策时将关注经济和物价波动，重申央行将把利率由极低水准逐步调升。一如金融市场预期，日本央行昨日稍早决议将隔拆利率目标维持在0.50%不变。
日本央行行长福井俊彦在政策会议后的记者会上表示：“我们需要冷静监看金融市场波动是否影响实质经济。金融市场波动到目前为止仍为一种良性的修正。在市场方面，市场人士已自行重估风险。”他还表示，全球经济和日本经济均在成长。在美国方面，尽管房屋投资持续下滑，消费正稳健成长，且整体经济温和成长。在日本方面，福井指出，日本经济持续温和扩张，而产出、收入和支出的良性循环持续支撑经济成长的可能性很高。
美国2月CPI较前月成长0.4%,核心CPI则成长0.2%
美国2月消费者物价指数(CPI)较前月成长0.4%,扣除食品和能源的核心CPI成长0.2%;美国2月CPI较上年同期成长2.4%,核心CPI按年成长2.7%。
4、欧央行理事雷贝舒表示对利率政策走向将不做预先承诺
欧洲央行管理委员会委员雷贝舒（KlausLiebscher）19日表示，该央行没有承诺进一步收紧货币政策的时间表。
雷贝舒称，对这一特殊问题，该央行没有作出预先承诺，该行将审核并分析未来数周内的全部经济数据，随后决定应当采取的措施。雷贝舒补充表示，但毫无疑问该央行将尝试各种必需的举措，以期将通胀预期维持在物价稳定范围之内。
他拒绝对货币政策作出进一步评论。欧央行3月8日将基准利率从3.50%上调至3.75%，为该行自2005年12月开始收紧货币政策以来的第七次升息。
五、国际国内金属市场行业动态
1、中国今年铜进口量预增5%
中国五矿集团铜业务部总经理焦健近日表示，预期中国的铜消费今年将大体稳定，因此铜进口也不会有多大变动，2006年的铜进口量同比增加5%，预期今年增幅也在此数附近。 目前国内经济增长稳定，没有迹象显示未来对铜的需求将会减少。他预期今年铜价将稳定在高水位，介于每吨5000-8000美元之间，因为全球的需求均良好，铜价没有理由会跌破该区间。
此外波兰铜业集团公司（KGHM Polska Miedz SA）近日也表示已与中国五矿集团签署战略协议。按照协议，中国五矿集团公司每年将从波兰铜业集团公司购买4万到5万吨铜。波兰铜业集团公司也将与中国方面就铜矿勘探进行合作。此前，波兰铜业集团公司于1998年起向中国五矿集团公司共销售32.45万吨阴极铜，价值约8.7亿美元。
2、2006年中国有色金属总产量按年增17.48%
中国有色金属工业协会公布的数据显示，06年中国包括铜、铝、镍、锌、铅、镁在内的主要有色金属总产量达到1917万吨，按年增17.48%。 另外，中国有色金属产量已连续5年居全球之首。其中，铜产量为300万吨；电解铝产量935万吨；铅产量274万吨；锌产量315万吨。
该协会表示, 06年中国主要有色金属企业利润按年激增99.5%至1,100亿元。有色金属工业协会会长康义预计，07年中国有色金属产量仍将保持快速增长，需求增长将导致价格维持高位。
3、锌期货上市将壮大锌产业
3月26日，锌期货将登陆上海期货交易所，为中国锌企业的生产经营和锌产业的发展壮大保驾护航。市场人士认为，在经济快速发展带动中国锌产量和消费量持续快速增长以及目前锌资源短缺的情况下，锌期货的推出十分必要，意义重大。
作为六种主要的有色基础资源之一，锌的产量与消费量仅次于铜和铝。中国的锌资源丰富，地质储量居世界第一位，至2004年底，中国锌的地质保有储量为9200万吨。近年来，中国锌产量持续高速增长，截止到2005年中国锌产量已经达到271万吨，年均递增速度为9.9%，是全球锌产量年均增幅的2倍多。中国的锌产量在1995年超过当时的世界第一大生产国加拿大后已连续9年位列世界第1位，并且在全球锌产量中所占比例逐年增加，2005年中国的锌产量已经占到全球锌产量的26%，在全球锌市场上占有举足轻重的地位。
在产量持续增长的同时，中国锌消费量也出现大幅增长，从1995年的68.5万吨猛增到2005年的292万吨，十年间增长了3倍多，年均增长率达到了13.5%，远高于国内与国际锌产量的年均增长水平。从2000年起中国的锌消费水平就已经超过了美国成为了全球第一大消费国，截止到2005年中国的锌消费占到了全球消费的28%，中国2004年起又从锌的净出口国转变为净进口国。
尽管中国目前是世界上最大的锌生产国，但随着2004年由锌净出口国转变为净进口国，中国已经进入了锌资源短缺时代。
中国锌生产量与消费量的持续扩大使锌的贸易规模也在持续扩大。由于国内缺乏一个公开、高效、权威的市场定价体系，市场价格形成的无序性与市场规模增长之间的矛盾十分突出，并且对市场参与者经营活动的影响也越来越广泛。
4、上期所完善相关细则 力保锌期货平稳上市
锌期货将于3月26日在上期所挂牌上市交易，为保障这一品种的平稳推出，上期所在征求各方面意见后, 拟定了需要修订相关内容的三个细则修订案：《上海期货交易所风险控制管理办法》、《上海期货交易所交割细则》和《上海期货交易所套期保值交易管理办法》，并于2007年3月19日经上期所第二届理事会第九次会议审议通过。
在新修订的《上海期货交易所风险控制管理办法》中规定，锌期货合约的交易保证金比例从进入交割月前第三月的第一个交易日起，当持仓总量（X）超过12万手、14万手、16万手时，分别依次提高到6.5%、8%、10%。
临近交割期时，锌的保证金提高梯度定为四档，即从交割月前第二月的第十个交易日、交割月前第一月的第一个交易日、交割月前第一月的第十个交易日、交割月份的第一个交易日起，分别将锌的保证金提高到7%、10%、15%、20%。
当某锌期货合约连续三个交易日（即D1、D2、D3交易日）的累计涨跌幅（N）达到7.5%；或连续四个交易日（即D1、D2、D3、D4交易日）的累计涨跌幅（N）达到9%；或连续五个交易日（即D1、D2、D3、D4、D5交易日）的累计涨跌幅（N）达到10.5%时，交易所可以根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，限制部分会员或全部会员出金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种措施，但调整后的涨跌停板幅度不超过20%。
当锌期货合约出现单边市时，D2、D3交易日的涨跌停板确定为6%、6%，D1、D2、D3交易日收盘结算时收取的保证金确定为7%、9%、9%。
5、中国铝业公司将氧化铝售价由3600元/吨上调至3900元/吨
中国铝业公司将氧化铝售价由3600元/吨上调至3900元/吨，3月21日开始执行。
6、铜生产巨擘Southern Copper预期2007年公司铜产量将大增
全球铜生产巨擘秘鲁南方铜业公司(Southern Copper Corp.,SCC)执行长Oscar Gonzalez预期,2007年公司在墨西哥和秘鲁的铜产量将增加约15%至69.6万吨左右.Oscar Gonzalez在利马召开的路透拉美投资峰会上称,预期公司在秘鲁的铜产量将自近36万吨略微增至36.3万吨.公司在墨西哥的铜产量预期将自去年的24.3万跳升至33.3万吨.据Gonzalez,公司去年在墨西哥和秘鲁两国的铜产量将为60.3万吨左右。
7、全球铜市场盈余6千吨,中国使用量同比上升
总部位于英国的全球金属统计局(WBMS)上周三称,今年1月全球铜市场盈余为6,000吨,2006全年的铜盈余为27.7万吨.
WBMS表示,1月精铜产量为149.8万吨,较2006年1月上升5.9%,使用量则上升0.5%至149.2万吨.
8、调高金价长期预估,指因供求基本面因素乐观
投资银行美林调高对黄金价格的长期预估,指因供求基本面因素乐观,同时该投行还维持金价将在5月中旬之前触及每盎司700美元大关的看法.美林在研究报告中将2008年金价的预估值由每盎司650美元上调至675,并将2009年和2010年金价的预估分别由625和600上调至650和625美元.
美林分析师Michael Jalonen在研究报告中写道:"我们短期预估依然是,金价将在5月中旬之前触及每盎司700美元,因印度的结婚旺季形成买需."美林并称,将2007年银价预估值由每盎司13.00美元上调至13.75,同时还提高2008,2009和2010年银价预期。
六、国际国内金属市场行情展望
铜市场小心进入高位
交易所库存持续减少，现货升水支撑价格
全球经济进入2007年继续保持着稳健的发展势头，铜市场消费逐渐升温，直接表现就是库存的交易所库存的减少和中国铜进口的快速增加。截至上周五，LME铜库存已经是连续7周减少，从2月1日的峰值21.6万吨减少到目前的18.4万吨，主要是亚洲地区库存减少，从3.3万吨减少到目前1.3万吨，同期美国库存先增后减，3月份的降幅超过1万吨。而中国大量进口造成春节之后上海交易所铜库存增加较多，前三周上海交易所铜库存增加了2.5万吨，但最近一周只增加了143吨，增幅已经明显放缓。
沪铜现货贴水扩大，限制铜价上涨幅度
上周尽管铜价继续上涨，但国内现货市场铜现货和期货的价差扩大，由前一周的小幅贴水扩大到贴水500元，反映出目前国内现货供应相对充裕，价格滞胀。现货价格相对低蘼，对期货价格也构成抑制。
铜高位追多风险增大
近期LME铜市场多头基金主要利用中国大量进口和现货升水来推动价格上涨，在中国大量进口铜到港后，进口的速度将在市场谨慎追多的氛围中放缓，过快发动上涨行情就预示着很快进入调整行情，压力主要在6750-6950美圆，如果近期调整，将可能试探6500美圆支撑。国内铜经过近日补涨后与LME铜接近，继续上涨的压力在增大，国内投资者有两种交易方式，一是等待LME铜较大调整后做多，二是近期积极介入，盘中快速交易，但持仓规模要适中。
以上信息仅供参考
