LME持仓---铜空头回补，铝、镍、锌多头结清

  今天的报告中，我们看一下近几个月来LME主要基本金属的持仓，以得到一些启示---究竟是什么在引领金属价格走高（可惜的是，LME持仓没有细分商业和投机头寸）。持仓数据如下： 图1，LME持仓和价格的解释

持仓	价格	解释
增加	上涨	新的多头建仓
减少	上涨	空头回补
增加	下跌	新的空头
减少	下跌	多头结清

上周除了铜和锡，大部分基本金属多头结清，由此看来似乎价格主要由于多头结清所牵引。空头回补使铜价在上周走高（上个月也在上涨），锡价由于新的多头进入而走高。 图2，LME持仓和价格变化 从三月初，铜持仓大幅下降，同期价格强劲反弹，这意味着上个月大量的空头回补。在一月大量新空头建仓之后，我们曾在2月5日的商品评论中说，市场任何的反弹----由中国强劲的进口数据所支撑-----都将导致大量的空头回补，从而使铜价进一步走高。 图3，LME铜价和持仓   北美COMEX市场的数据显示也出现了主要的空头回被补----净空头在前两个月有所下降，主要由于空头头寸的减少。最新铜的多头增加（虽然比较温和），但是也促使了净空头头寸的下降。 虽然铜市场上仍然有大量的空头头寸，但是的净多头减少的趋势似乎要结束了。 图4，COMEX铜的投机头寸     铝持仓在最新两周明显下降，虽然持仓自2006年底以来一直在大幅波动。同期，铝价也在下跌，意味着多头开始结清头雨。上周由于LME铝库存增加了14450吨至81.215万吨，这是自2004年8月以来的最高水平，库存压力导致铝价下跌。 图5，LME铝价和持仓   图6，LME镍价和持仓   上周锌由于多头结清，价格也在下跌，持仓和价格都在养活。然而，从三月初以来，在价格大幅下跌时，持仓在增加，意味着新的空头头寸进入锌市场。上个月锌价的下跌主要是由于LME库存大幅增加所致。 图7，LME锌价和持仓   图8，LME铅价和持仓  
以上信息仅供参考