伦铜在6600美元之上持稳，且其库存和现货升水继续在向有利于铜价的方向发展。周一伦铜收于6630美元，由于价格大幅上涨并形成不利于空头迁仓的价格结构，空头回补仍是价格上涨的主要动力。沪铜相对表现还是要弱一些，尤其是现货周二出现300元的贴水，现货比价跌至9.09，这样的比价将导致进口受限，因此一段时间内国内现货供应压力还是有待消费启动来消化。周二沪铜高开后保持平稳窄幅振荡，尾盘全线收高1％左右，远月涨幅稍大。从主力机构持仓看，多空已经提前产生分歧，有明显的加仓表现。考虑到沪铜有滞涨和主动调整的疲弱迹象，我们认为伦铜上涨趋势还能短暂延续，但空间应已经有限，应考虑沪铜适当逢高减仓或离场，重新逢调整买入。调整过程中也可以考虑逢高抛售，鉴于铜价运行趋势为重心逐步抬高的宽幅振荡状态，比逢低买入风险稍大些。沪铝昨日依然毫无生气，成交量和价格波动都很平淡，资金仍在平稳离场。尾盘沪铝AL04－AL07涨幅在10－40元之间，AL06收于19650元。除非铝价跟随铜价反弹出现一定的向下空间，不建议对该品种过多关注。
伦敦金属昨晚表现相对疲弱，各品种都表现出调整迹象。锌、铅、铜、锡收盘基本持平，铝镍小幅调整。伦敦镍延续了我们预期的调整走势，跌至4.46万美元，获利回吐空间巨大。近期国内钢材价格出现回落且采购不够旺盛，不锈钢行业也面临成本沉重压力，对此应该警惕。伦铜冲高至6710美元但回落至6645美元收盘，较周一上涨15美元，盘前公布的数据显示库存仍在下降，减少了1925吨至19.03万吨，很可能即将跌破19万吨。现货升水已经攀升至81美元，但还没有吸引足够的铜回流；持仓量跌破24万手，说明空头回补仍在延续。但是昨日伦铜的价格表现说明获利回吐盘可能出现。伦铝昨日回落21美元至2794美元，库存开始回升，现货对远月升水也猛降至6美元，有可能再次出现贴水结构。
美国新公布房地产市场数据好坏参半，新屋开工有明显回升，但营建许可表现不佳，营建商信心和对次级贷款市场的担忧依然存在。日本央行决定利率维持不变，预计在较长时间里都不会再升息，因日本经机增长和通胀仍面临问题。欧美股市昨日延续了反弹走势，日元兑欧元和美元小幅走高，而美元兑欧元表现仍疲弱，在1.33下方交投。原油昨日换月，到期的4月原油小幅反弹，而5月原油小幅下跌，我们判断换月后处于59美元以上的5月原油将延续调整进程。
对铜的运行节奏保持短线看涨的观点，短线逢高抛空和调整后逢低买入适当持有。
张大江
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