周一，国内沪铜全线涨停，继续延续牛市步伐，期价逼近70000元大关。自2月7日以来，LME铜库存已累计减少超过34000吨。库存的持续下降为铜价的上涨提供有力支持，此外中国的持续需求依然被视为铜价上涨的源动力。考虑到4月份还是传统意义上的铜需求高峰，市场对后期走势依然乐观。

　不过，美国最新公布的数据显示，就业数据的不景气意味着美国劳动力市场出现温和放缓，表明美国经济未来增速将放缓，美国的需求可能会下降，进而对市场构成一定压力。

　目前市场公认来自中国的需求，将完全抵消美国需求可能的下降，但进入今年以来，国内流动性增长更加迅猛，货币流动性过剩问题比较严峻，前两个月我外贸顺差仍高达396亿美元，是去年同期的3.3倍，回避供应量和贷款增速上升使CPI维持高位，并对其未来走势形成压力。央行不得不加大力度，进一步采取紧缩货币手段。5日下午央行宣布将从2006年4月16日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，此次上调是央行应对流动性过剩局面采取的最新措施，旨在控制由此造成的信贷扩张和投资反弹。自去年4月开始到目前，央行已6次上调存款准备金率3个百分点，3次上调金融机构贷款利率，2次上调金融机构存款利率，短时间内央行连续采取的货币紧缩政策，表明央行继续加大国内宏观调控力度的决心。

　中长期看，国内消费旺季过后，在铜的供给逐渐增加、国内后续紧缩调控预期等多重因素影响下，铜价上行的高度及持续时间将受到质疑，因此投资者在继续追高的同时要慎防被高位套牢的风险。

弘信期货研发部