国庆期间，全球商品市场在美国金融风暴侵袭下出现集体重挫，而美元的被动性升值则是市场做空的又一大幕后“推手”。虽然国庆之前，沪铜现货市场仍然保持着700—900元/吨的升水，但上周五天的金融动荡已经彻底摧垮了现货市场的信心，本周一现货铜市场暴跌5000多元以回应当前市场的境遇。现货市场一日之内跌幅逾10%，贴水2000元的状况更是少见。预计期货市场后期在连续跌停重挫后，仍有惯性下滑可能。

　　美国次贷危机爆发的原因在于，美国经济结构不合理滋生了大量的非消费性需求。房地产具有投资属性，其价格波动幅度往往高于普通商品，财富效应会随着房价的上涨和下降波动，从而引起私人消费能力的波动。另外，由于多数国家居民购房很大程度上依赖于抵押贷款，如果房价下降，银行贷款质量会迅速恶化，并对经济产生严重影响，日本及中国香港都曾因房产泡沫而陷入多年的经济衰退。而金融衍生品的存在则放大了此种风险泡沫，从而引起金融市场的动荡，进而影响到整个实体经济的发展。美国经济在2006年已经出现衰退征兆，只是由于投资惯性的驱使以及传导周期的作用，加上全球其他经济体依然处在强劲增长中，从而掩盖了美国经济结构的不合理性。

　　在美国金融风暴愈演愈烈的情况下，2008年四季度美国经济状况已经难有缓和的可能。而且，随着年终临近，更多的因次贷而形成的财务亏损“黑洞”将集中出现，大型金融机构的年终业绩为市场所担忧和怀疑，并且表外业务的合并将触发亏损地雷，加上最新公布的制造业指数的大幅下滑，这些因素都会导致四季度美国的金融市场难言企稳的可能。

　　我们认为，全球经济目前已经从前期的高通胀的环境中逐步走出，中国、美国、欧元区的CPI在全球大宗商品持续下跌的过程中逐步走低。因此，通胀对于各国经济的影响开始逐步弱化，而经济减速所造成的产能过剩以及需求迅速下滑才是真正的幕后“推手”。全球经济已经从当前的“高通胀—低增长”转向“低通胀—低增长”的经济模式，在此过程中，商品整体价格重心将出现明显下移。

　　LME周线技术图表显示，伦铜9月5日当周在击穿了2007年2月2日当周和2007年12月21日当周的最低点连线后，曾经有过三周时间试图重返该上涨趋势线之上，但收盘均未能成功逾越。从交易角度来看，已经可以视为有效跌破，而后期的大跌，从技术上来看也属于必然。随着长阴下跌，周线上长期头部逐步

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