上周有色金属价格走势企稳：在经历了前周强劲的超跌反弹后，本周有色金属价格走势有所企稳。铜、铝、锌、镍、锡在经过了前周大幅反弹后，上周有所回落。伦铜现货价格下跌2.74%，收于7556美元/吨;伦铝现货价格下跌2.77%，收于2664美元/吨;伦锌现货价格下跌1.04%，收于1793美元/吨;伦镍现货价格下跌3.12%，收于20165美元/吨;伦锡现货价格下跌4.57%，收于20060美元/吨;铅价仍然维持前期的反弹趋势，伦铅上周上涨4.85%，收于1969美元/吨;上周金价走势平稳，上涨0.98%，收于831美元/盎司。

　　中国因素促成铅价持续反弹：08年7月中国铅产量减少5%，同时国内在铅酸电池需求的拉动下，近期铅需求相对较强，此外，国际国内铅价差再次拉大(目前国内铅价格较国际高出近20%)，这些因素这导致了中国铅进口量的大增，7月份中国铅出口量为0，而进口量为5492吨，同比增加137.92%。

　　虽然在基本面上，我们仍预期全球铅供过于求，但是，由于以上因素，我们预期未来几月中国铅进口量将持续增长，这将对近期国际铅价反弹构成支撑。

　　锌减产仍不改基本面过剩：澳大利亚矿商Perilya宣布08年锌产量减少4万吨，虽然锌减产规模较大，但此减产规模仍符合市场之前的预期。由于锌精矿市场供应充足及锌市场的过剩，我们认为减产难以对供需产生实质性影响。

　　镍价受制于不锈钢消费：由于镍价低迷和开采成本的上升，导致一系列的镍减产和项目延迟，这些因素抵消了需求减弱的拖累。但是由于不锈钢需求的疲弱，使镍价的反弹难以持续，我们认为，镍价要想真正摆脱低迷还需要不锈钢需求提升的刺激。

　　投资策略：经过中报业绩的发布，资源企业释放了部分业绩风险，但是我们认为资源企业仍然存在估值和业绩的双重压力，资源股投资机会仍未显现。

　　而资源价格下跌初期往往是深加工企业业绩的较低点(高价原材料库存的跌价损失)，同时，深加工企业的估值压力已不大，因此我们看好深加工企业的目前的投资机会，强烈推荐厦门钨业