涨也美元跌亦美元

　　影响近期商品走势的关键因素，笔者认为美元首当其冲。无论农产品(000061,股吧)还是金属、工业品，无不受到美元的影响，可谓涨也美元，跌亦美元。展望后期走势，笔者认为美元的调整还没结束，这或许会限制基本金属的下跌空间甚至对部分金属产生支撑。

　　实际上当美元连续反弹之后，市场分析人士对美元后期走势的预测产生了很大的分歧。主要表现为：一方面，有分析人士认为美国经济自次贷危机以来的最糟糕时期已经过去，这将有助于美元上涨；另一方面，有分析人士认为美国公布的经济数据比较糟糕，反映出美国经济增长放缓还将延续，全球通胀程度依然严峻令美国经济雪上加霜，美元上涨只是短暂的，后市还将步入漫漫寻底之路。两方的观点似乎都有据可依。

　　据美联储本周二公布的上次决策例会会议纪录，美联储下一步有可能采取加息措施以控制通胀，但加息的时机和幅度取决于美国经济和金融形势的演变及其对经济增长和通胀的影响。在关注通胀的同时，也有成员担心紧缩信贷可能会拖累经济，因为很多美国家庭和企业依然面临借贷成本增加、信贷标准提高的局面，致使消费和投资受到影响。决策者们估计，整体经济在今年剩余时间里仍将呈现疲态，明年可望温和复苏。同时，几乎所有与会者都认为经济增长依然面临下行风险，但他们也都同意，通胀进一步上升也会阻碍经济增长。从美联储官员的看法中不难看出，美国政府对于是否加息也有所忧虑，因此美元短期内的变数还很大。

　　就美国的长期经济利益来看，美元如果继续这样超贬的话，很可能会触及美元的霸权地位。俄罗斯明确提出要用卢布计算其呼拉尔石油交易，海湾合作委员会（GCC）表示要在2010年推出他们的货币来进行中东地区的石油结算，伊朗则是更明确地提出要以美元外的货币结算。美元作为全球石油结算货币的地位受到挑战。6月份，美国总统布什、美国财政部长、美联储主席都表示美元需要升值。如果以前是随意说说的话，那么这次则是由衷的希望美元升值。从这一点上说，美元继续贬值的空间已经不大。应当说，未来美元的回归之路已经起了一个头。长期看，美元的底部已经显现，但目前还在低谷徘徊，下半年美元可能好于预期。

　　从周边国家的情况看，欧洲的经济形势没有像以前预期的那么好，西班牙经济不景气，德国、意大利的经济形势也不太好。欧洲很可能要调低利息，从而有利于美元相对走强。周三欧洲央行的几位官员表示，欧元区目前的利率水平恰如其分，欧洲央行并没有计划立即降息，这对欧元产生了立竿见影的作用，同时对美元构成压力。同时，有花旗集团的分析团队认为，欧元短线有可能全面反弹。

　　再看美国，由于近段时间美国公布的经济数据喜忧参半，经济数据的整体表现并不令人满意，这一点从美国股市迟迟未见好转可见一斑。笔者认为，从技术角度上看，美元的调整才刚刚开始。短期看，美元指数在5天和10天均线附近振荡的时间越长，后市回落的空间越大，笔者认为美元指数有望回到75关口一线。

　　总之，笔者仍然坚持对基本金属反弹尚未结束的看法，在美元维持振荡的过程中，基本金属的下跌空间已经有限。一旦美元回落，以铜为首的基本金属将会再次走强，铅、锌和锡同样会如此。